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高溫天氣帶動(dòng)用電負(fù)荷快速增長(zhǎng)，逐步進(jìn)入“迎峰度夏”關(guān)鍵期，尤其我國(guó)沿海地區(qū)電力需求保持持續(xù)高位增長(zhǎng)?？崾罡邷靥鞖庥绊懴拢用裆钣秒娏看蠓矢?，有力支撐了國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格;市場(chǎng)一改前期需求不振、持續(xù)下跌的行情，煤價(jià)重心緩慢拉高。而本周，電廠日耗繼續(xù)增加，環(huán)渤海港口加快去庫(kù)，支撐了港口市場(chǎng)煤價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

本周，環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒繼續(xù)向好，疊加發(fā)運(yùn)成本持續(xù)倒掛，環(huán)渤海八港庫(kù)存小幅波動(dòng)向下;而市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)貨源補(bǔ)充不足，貿(mào)易商惜售情緒濃厚，港口報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺。但下游需求采購(gòu)積極性有限，非電行業(yè)拉運(yùn)保持剛需，而電廠采購(gòu)較上周有所減少，且對(duì)高價(jià)接受程度不高，大都派大船拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)。有高庫(kù)存、高進(jìn)口煤、長(zhǎng)協(xié)高兌現(xiàn)率等支撐，煤炭需求端支撐并不是很強(qiáng)，港口下錨船處于中低位水平。根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，我國(guó)華東、華南地區(qū)持續(xù)高溫，浙滬蘇等地氣溫最高將達(dá)到29-40攝氏度，電廠日耗有望繼續(xù)拉高，環(huán)渤海港口有望去庫(kù)加快，市場(chǎng)繼續(xù)轉(zhuǎn)好。

隨著安全生產(chǎn)月的結(jié)束及前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增加，大秦線運(yùn)量恢復(fù)至120萬(wàn)噸/日。但下游需求也在好轉(zhuǎn)，氣溫逐漸轉(zhuǎn)熱，夏季旺季特征初顯，電廠日耗持續(xù)攀升，補(bǔ)庫(kù)需求再度提振市場(chǎng)，七月份的煤炭市場(chǎng)迎來(lái)了供需兩旺。此外，當(dāng)前煤價(jià)處于近年來(lái)新低，已無(wú)水分可擠，隨著需求的回升，煤價(jià)告別615元/噸，開(kāi)始緩慢上漲。本周，環(huán)渤海港口市場(chǎng)看漲情緒升溫，支撐貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)日漸趨堅(jiān)定;但下游對(duì)高價(jià)煤接受度有限，煤價(jià)整體上漲空間有限，且漲勢(shì)主要集中在中低卡貨源。部分貿(mào)易商捂貨惜售，看漲旺季需求，但下游對(duì)高價(jià)存在抵觸，疊加進(jìn)口煤體量不小，港口煤價(jià)保持窄幅上行走勢(shì)，港口市場(chǎng)呈現(xiàn)“三個(gè)小幅”特征，即：報(bào)價(jià)小幅上漲、成交小幅拉高、港口庫(kù)存小幅去化等。雖然4500大卡等低卡煤種貨源依舊偏緊，上游挺價(jià)意愿較強(qiáng);但下游普遍壓價(jià)還盤(pán)，導(dǎo)致實(shí)際成交寥寥無(wú)幾。傳統(tǒng)旺季到來(lái)，或支撐電廠日耗增加，環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫(kù);但短期內(nèi)，價(jià)格缺乏明顯驅(qū)動(dòng)因素，買(mǎi)賣(mài)雙方陷入深度博弈。

本月，安全生產(chǎn)月結(jié)束，而為期一個(gè)月的第三輪第四批生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察也將宣告結(jié)束，產(chǎn)地煤礦開(kāi)工情況逐步好轉(zhuǎn)。上旬，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)恢復(fù)至正常水平，晉北、蒙西等地煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)數(shù)量增加。雖然大江南北廣大地區(qū)出現(xiàn)極端高溫天氣，電廠日耗增加;但工業(yè)用電處于恢復(fù)階段，南方電廠整體日耗增加的并不多，沿海八省電廠日耗勉強(qiáng)升至201萬(wàn)噸。據(jù)了解，下游大部分電廠在積極消耗自身庫(kù)存，并以長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)和進(jìn)口采購(gòu)為主，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)不多，造成交割陷入僵持。入夏后，華東地區(qū)提前出梅，華南地區(qū)也迎來(lái)高溫天氣，造成南方地區(qū)電煤消耗加快。雖然煤價(jià)處于緩慢上漲模式，但隨著電廠日耗的不斷沖高，疊加環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)加速向供需平衡方向轉(zhuǎn)化。

值得注意的是，東南沿海地區(qū)進(jìn)入高溫模式，電廠日耗量提升。在此背景下，部分終端加快采購(gòu)節(jié)奏，但仍以長(zhǎng)協(xié)煤及招標(biāo)采購(gòu)中性?xún)r(jià)比突出的印尼低卡煤為主力，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤需求相對(duì)較低。但從存煤數(shù)量上看，目前的環(huán)渤海港口庫(kù)存去庫(kù)效果很好，存煤僅比去年同期高44萬(wàn)噸，港口結(jié)構(gòu)性缺貨問(wèn)題出現(xiàn)，支撐中低卡市場(chǎng)煤價(jià)格小幅上揚(yáng)。但我們也要看到諸多不利因素，首先，終端電廠庫(kù)存、沿江港口庫(kù)存及南方港口庫(kù)存仍處于高位運(yùn)行狀態(tài);其次，價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯的印尼煤進(jìn)口招標(biāo)量增多。再次，部分非電行業(yè)進(jìn)入錯(cuò)峰生產(chǎn)階段。因此，判斷此輪煤價(jià)上漲更多的是情緒上的支撐以及煤價(jià)低位上出現(xiàn)的理性回歸。近日，一些市場(chǎng)利空因素逐步積累，一旦出現(xiàn)南方降雨或環(huán)渤海港口因惡劣天氣封航、造成港口壘庫(kù)，煤價(jià)將面臨滯漲企穩(wěn)壓力。

七月份的港口動(dòng)力煤市場(chǎng)處于階段性供需兩旺階段，推動(dòng)港口調(diào)出量維持偏高水平，整體調(diào)出數(shù)量略高于調(diào)入量，庫(kù)存繼續(xù)小幅去化。但下游電廠入夏前的階段性補(bǔ)庫(kù)已進(jìn)入后半程，部分電廠依靠長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤，減少市場(chǎng)煤采購(gòu)，造成煤價(jià)逐漸漲勢(shì)趨緩;但有南方持續(xù)高溫天氣支撐，煤價(jià)不至于突然下跌。筆者分析，此輪煤價(jià)上漲已提前透支夏季旺季預(yù)期，一旦電廠存煤結(jié)構(gòu)和提卡要求得到改善，對(duì)北港的市場(chǎng)煤采購(gòu)就會(huì)減少，煤價(jià)滯漲企穩(wěn)不可避免。