| 四大因素使黃金成全球投資資金“寵兒” | |||
| 2025/5/26 15:49:51 礦業(yè)新聞 | |||
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一季度，黃金投資領(lǐng)域呈現(xiàn)出顯著的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)黃金ETF（交易所交易基金）持倉(cāng)量一季度增長(zhǎng)23.47噸；國(guó)際市場(chǎng)上，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares持倉(cāng)量增加了94.6噸，總持倉(cāng)量達(dá)到1050噸。這一現(xiàn)象的背后，是多種因素相互交織、相互作用的結(jié)果。
一是“去美元化”邏輯逐步顯現(xiàn)。
自2022年俄烏沖突升級(jí)以來，全球地緣政治局勢(shì)出現(xiàn)了顯著變化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)受到越來越多的重視。全球疫情以來，美國(guó)通過大量舉債維持其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是其國(guó)內(nèi)社會(huì)矛盾加劇，競(jìng)爭(zhēng)力明顯下滑，美元信用受損，也使得越來越多的央行著手考慮資產(chǎn)多樣化，降低對(duì)美元的依賴程度。
因此，政治與經(jīng)濟(jì)的不確定性使得投資者對(duì)未來產(chǎn)生擔(dān)憂，而黃金作為一種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其價(jià)值在不確定的環(huán)境中得到了凸顯。當(dāng)投資者對(duì)以美元為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的信心下降時(shí)，他們會(huì)傾向于將資金投入到黃金市場(chǎng)，以保障資產(chǎn)的安全性。
二是黃金ETF的投資便捷性助力需求增長(zhǎng)。
黃金ETF高效便捷的投資方式為投資者提供了參與黃金市場(chǎng)的方式。相比實(shí)物黃金投資，ETF申購(gòu)贖回更為高效簡(jiǎn)便，且買賣成本遠(yuǎn)低于實(shí)物贖回，使得其在這輪金價(jià)上漲過程中明顯受益。尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)量增長(zhǎng)23.47噸，較2024年一季度增倉(cāng)5.49噸同比增長(zhǎng)327.73％。當(dāng)然，其他黃金投資產(chǎn)品如金條、金幣、期貨等也越來越普及，滿足了不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求。
三是金價(jià)相對(duì)其他資產(chǎn)價(jià)格上漲吸引配置需求。
一季度，以倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)均價(jià)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2860美元/盎司，同比增幅達(dá)38％，并于3月17日突破3000美元/盎司大關(guān)。黃金價(jià)格的持續(xù)上漲吸引了眾多投資者的關(guān)注，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金投資需求的增長(zhǎng)。
一方面，價(jià)格上漲使得投資者預(yù)期黃金未來仍有較大的增值空間，從而激發(fā)了投資者的投資熱情；另一方面，由于地區(qū)沖突以及經(jīng)濟(jì)不確定性上升，發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)及債券市場(chǎng)表現(xiàn)普遍不佳，持有其他類資產(chǎn)的投資者在看到金價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，也紛紛配置于黃金上，增加了更多的買入量。配置盤的涌入，也為金價(jià)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
四是東西方購(gòu)金行動(dòng)一致及實(shí)物金投資的回歸。
在全球黃金市場(chǎng)中，區(qū)域市場(chǎng)需求分化明顯，往往存在明顯差異。比如2024年上半年以中國(guó)為代表的東方市場(chǎng)投資者大幅投資黃金ETF，而與此同時(shí)，以歐美為代表的西方市場(chǎng)黃金ETF則出現(xiàn)了明顯的流出。但是一季度，東西方市場(chǎng)投資者對(duì)于黃金的判斷完全一致，黃金ETF投資出現(xiàn)了此起彼伏的流入，明顯推升了金價(jià)的上漲。此外，東方市場(chǎng)投資者在金條和金幣等實(shí)物黃金上的需求也彌補(bǔ)了美國(guó)市場(chǎng)需求的疲軟態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)市場(chǎng)金條金幣需求同比下滑22％，歐洲市場(chǎng)僅增加12噸，同時(shí)東方市場(chǎng)則從3月開始出現(xiàn)了大量的買入。
這類實(shí)物黃金投資由于金價(jià)高企在2024年受到一定抑制，但是2025年中國(guó)春節(jié)之后的投資熱情又重新回歸，且因前期的壓制而出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，一季度，全球黃金投資總需求量為552噸，其中，全球金條金幣總需求為325噸，同比增長(zhǎng)3％，比5年季度平均水平高出15％。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，一季度我國(guó)金條及金幣需求138噸，同比增速接近30％。
當(dāng)然，除了上述的一些原因以外，投資需求的增長(zhǎng)和黃金價(jià)格本身的連續(xù)上漲密不可分。價(jià)格的上漲導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期和投資者心理預(yù)期的改變，所謂三根陽(yáng)線改變預(yù)期?；仡欉^去兩年金價(jià)走勢(shì)，上漲趨勢(shì)明顯且連續(xù)突破新高。
投資者可能在金價(jià)剛開始上漲時(shí)還有很多疑惑，但是隨著金價(jià)不斷上漲，一切質(zhì)疑與擔(dān)心都化為烏有，金價(jià)每次回調(diào)后都能創(chuàng)出新高的事實(shí)不斷強(qiáng)化了投資者的信心，成為一種自我強(qiáng)化的過程。當(dāng)然，投資者在此過程中也應(yīng)該要時(shí)刻關(guān)注供需與投資邏輯的變化，注意價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
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