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     三月上旬，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)短暫上漲之后，再次承壓下行，凸顯了市場(chǎng)整體需求疲軟與庫存壓力未減的尷尬局面。本周前半程，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主，港口煤炭庫存仍保持在高位水平，去庫壓力較大。電煤需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求支撐力度不足；貿(mào)易商情緒偏弱，報(bào)價(jià)整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。本周后半程，隨著采購的增加，低卡低價(jià)煤突然上漲，而高卡煤依然無人理睬，市場(chǎng)實(shí)際成交有限。

　　從供給端來看，主產(chǎn)地安全檢查常態(tài)化，國內(nèi)原煤產(chǎn)量穩(wěn)定，進(jìn)口煤調(diào)入也處于歷史高位，市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松。而需求端持續(xù)低迷，受傳統(tǒng)民用電淡季與工業(yè)用電恢復(fù)緩慢的雙重因素影響，電煤消費(fèi)不足，沿海電廠庫存高企，補(bǔ)庫意愿低落。非電行業(yè)中，盡管建材、化工等行業(yè)效益有所改善，但受基建項(xiàng)目推進(jìn)遲緩和焦鋼行業(yè)限產(chǎn)等因素制約，非電行業(yè)采購并無亮點(diǎn)。隨著氣溫的進(jìn)一步回升，下游進(jìn)入用煤淡季，部分電廠展開機(jī)組檢修，市場(chǎng)需求收縮，市場(chǎng)煤價(jià)格仍然承壓。市場(chǎng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季的同時(shí)，環(huán)渤海港口及終端環(huán)節(jié)庫存依舊在高位，市場(chǎng)悲觀看空情緒占據(jù)主導(dǎo)；下游在上旬那次空單補(bǔ)貨結(jié)束后，采購拉運(yùn)需求有所減少，港口錨地船舶數(shù)量較前期相比出現(xiàn)下降，環(huán)渤海港口去庫緩慢。截止目前，全國煤炭港口合計(jì)存煤7159萬噸，同比增加1214萬噸；其中，動(dòng)力煤庫存6460萬噸，同比增加1148萬噸。

　　環(huán)渤海港口高庫存，疊加貿(mào)易商降價(jià)出貨，造成市場(chǎng)情緒很難好轉(zhuǎn)。盡管印尼HBA指數(shù)定價(jià)政策調(diào)整及受齋月影響，提高了進(jìn)口成本；但內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)很小，且漲跌波動(dòng)大，進(jìn)口煤對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的沖擊隨時(shí)存在。隨著北方供暖期的結(jié)束，疊加水電替代效應(yīng)增強(qiáng)，電煤消費(fèi)需求將進(jìn)一步萎縮；但政策面有望發(fā)力，南方多項(xiàng)基建項(xiàng)目將陸續(xù)開工，帶動(dòng)非電行業(yè)對(duì)市場(chǎng)煤需求的回升。此外，國內(nèi)煤價(jià)與進(jìn)口煤旗鼓相當(dāng)，進(jìn)口煤量略有減少，很多用戶略微增加內(nèi)貿(mào)煤采購；且政策面發(fā)力與非電需求復(fù)蘇有望為市場(chǎng)帶來一絲生機(jī)，煤炭市場(chǎng)短期仍處于震蕩筑底階段，預(yù)計(jì)四月上中旬，港口煤價(jià)還有10-20元/噸的下跌空間。后續(xù)電廠增加機(jī)組檢修數(shù)量，沿海電廠機(jī)組負(fù)荷或降至60%-70%區(qū)間；疊加水電、太陽能等新能源發(fā)電出力增加的影響，煤炭需求或?qū)⑦M(jìn)一步走弱?？紤]到季節(jié)性電煤需求淡季、煤價(jià)尚未觸底以及高庫存等三座大山壓制之下，下游大規(guī)模補(bǔ)庫的可能性較低，未來煤價(jià)將呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，而煤價(jià)的底部大概率在四月中旬出現(xiàn)。

　　本周前半程，港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，環(huán)渤海港口去庫存緩慢，市場(chǎng)看空情緒濃厚，下游剛需壓價(jià)還盤，成交重心小幅下移。本周后半程，內(nèi)貿(mào)4500大卡煤種對(duì)比進(jìn)口低價(jià)煤表現(xiàn)出微弱的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，下游對(duì)低卡內(nèi)貿(mào)煤的詢盤增多，低卡現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)止跌并反彈。進(jìn)口低卡煤倒掛對(duì)內(nèi)貿(mào)形成一定支撐，但全國重點(diǎn)電廠存煤止跌反彈，存煤9955萬噸，較上周略有增加，電廠庫存可用天數(shù)19.5天，形成了“港口存煤高、電廠庫存高、鐵路調(diào)進(jìn)高”的三高走勢(shì)。目前，港口疏港壓力依然巨大，疊加大部分煤種到港成本依舊倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性偏低，后續(xù)環(huán)渤海港口調(diào)入量或有所減少。四、五月份為電煤季節(jié)性消費(fèi)淡季，火電企業(yè)一般也會(huì)利用這一時(shí)間段進(jìn)行機(jī)組檢修，疊加電廠庫存充足，終端用戶或消耗自身庫存，保持偏緩采購節(jié)奏；此外，鋼鐵、水泥等非電行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，恢復(fù)乏力，難以對(duì)煤炭消費(fèi)提供強(qiáng)力支撐，港口調(diào)出量提升空間亦有限，預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)供需寬松的態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)一段時(shí)間。

　　近期，沿海電廠去庫效果并不理想，沿海八省電廠庫存保持在3282萬噸，存煤可用天數(shù)約17天；天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，居民用電負(fù)荷走弱，傳統(tǒng)電煤淡季特征顯現(xiàn)，電廠日耗將呈季節(jié)性回落。從數(shù)據(jù)上看，目前，電廠庫存處于絕對(duì)偏高水平，終端缺乏大幅主動(dòng)采購補(bǔ)庫意愿；盡管低卡煤有些缺貨，但在階段性補(bǔ)空單采購逐漸完成后，拉運(yùn)節(jié)奏會(huì)再度放緩。下周，南方天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，而北方各省供暖季宣告結(jié)束，部分熱電和化工廠也有計(jì)劃的進(jìn)行停機(jī)檢修，電廠日耗還有回落預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)終端仍以剛需拉運(yùn)為主。不過往年大秦線檢修到來前，部分電廠需要提前存煤；疊加部分進(jìn)口煤倒掛，其階段性采購需求或有增加，助推港口煤價(jià)保持低位窄幅震蕩走勢(shì)。

來源：秦皇島煤炭網(wǎng)

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編 輯：徐悉