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國(guó)際原油市場(chǎng)

        3月，“歐佩克+”繼續(xù)減產(chǎn)，地緣政治局勢(shì)惡化，美國(guó)原油庫(kù)存下降，美國(guó)、中國(guó)等消費(fèi)大國(guó)原油需求上升，在供應(yīng)端收緊和消費(fèi)需求提升共同影響下，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。截至3月25日，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別收于81.95美元/桶、86.75美元/桶，環(huán)比分別上漲5.63%、5.11%。

國(guó)際天然氣市場(chǎng)

     3月，地緣政治緊張局勢(shì)加劇，全球天然氣供應(yīng)呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)，國(guó)際天然氣價(jià)格震蕩上行。截至3月25日，美國(guó)Henry Hub天然氣主力合約收于1.79美元/百萬(wàn)英熱單位，月環(huán)比上漲2.87%；TTF天然氣期貨主力合約收于28.24歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比上漲17.62%；普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格收于9.715美元/百萬(wàn)英熱單位，月環(huán)比上漲17.05%。

國(guó)際煤炭市場(chǎng)

      3月，全球煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。受經(jīng)濟(jì)制裁和物流問(wèn)題影響，俄羅斯煤炭出口持續(xù)下降，全球煤炭市場(chǎng)供需趨緊。截至3月25日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格報(bào)收于128.95美元/噸，月環(huán)比上漲8.00%；南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于98.6美元/噸，月環(huán)比上漲6.83%；歐洲三港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于113.75美元/噸，月環(huán)比上漲18.77%。

一、原油市場(chǎng)

01

全球原油市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)

3月，“歐佩克+”繼續(xù)減產(chǎn)，地緣政治局勢(shì)惡化，美國(guó)原油庫(kù)存下降，美國(guó)、中國(guó)等消費(fèi)大國(guó)原油需求上升，在供應(yīng)端收緊和消費(fèi)需求提升共同影響下，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。

3月3日，“歐佩克+”宣布將在今年第二季度繼續(xù)執(zhí)行自愿減產(chǎn)措施，減產(chǎn)總量約220萬(wàn)桶/日，以此避免全球石油供應(yīng)過(guò)剩，并繼續(xù)以減產(chǎn)來(lái)支撐原油基準(zhǔn)價(jià)格。這是“歐佩克+”自去年11月宣布自愿減產(chǎn)到今年一季度末的再次延期。由于最新的減產(chǎn)延期基本符合市場(chǎng)預(yù)期，且沒(méi)有加大減產(chǎn)數(shù)量，對(duì)于國(guó)際油價(jià)的影響不明顯。3月4日，歐美原油期貨價(jià)格盤(pán)中有所上漲，但很快回落。截至收盤(pán)，WTI原油期貨價(jià)格報(bào)收于78.74美元/桶，跌幅1.54%；布倫特原油期貨價(jià)格報(bào)收于82.80美元/桶，跌幅0.90%。

      3月14日，國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布最新月度原油市場(chǎng)報(bào)告，調(diào)整了對(duì)2024年全球油市將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)測(cè)，認(rèn)為全球原油市場(chǎng)將面臨供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。IEA預(yù)計(jì)，2024年石油需求將比2月預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)增加11萬(wàn)桶/日，至1.032億桶/日。在全球石油供應(yīng)側(cè)，IEA假設(shè)若“歐佩克+”自愿減產(chǎn)措施延續(xù)到2024年年底，全年石油供應(yīng)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)80萬(wàn)桶/日，至1.029億桶/日。IEA對(duì)于原油供需前景的預(yù)期轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求，疊加美國(guó)原油庫(kù)存下降，推動(dòng)歐美原油期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，截至3月14日收盤(pán)，WTI原油期貨價(jià)格突破81美元/桶，收于四個(gè)多月來(lái)最高。

       3月中旬，烏克蘭無(wú)人機(jī)對(duì)俄羅斯煉油廠發(fā)動(dòng)了一系列襲擊，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高。截至3月19日收盤(pán)，WTI原 油期貨價(jià)格達(dá)到83.47美元/桶；布倫特原油期貨價(jià)格達(dá)到87.38美元/桶，創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)的新高。今年年初以來(lái)，為了削弱俄羅斯經(jīng)濟(jì)潛力，減少俄羅斯油氣收入，烏克蘭加強(qiáng)對(duì)俄羅斯石油基礎(chǔ)設(shè)施的攻擊，襲擊了許多大型煉油廠，這些襲擊導(dǎo)致俄羅斯煉油產(chǎn)能大幅減少。大宗商品交易巨頭貢沃集團(tuán)（Gunvor Group）預(yù)計(jì)，烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊將造成俄羅斯煉油廠減產(chǎn)60萬(wàn)桶/日。

      3月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將維持聯(lián)邦基金利率不變，美元匯率增強(qiáng)，美國(guó)汽油需求數(shù)據(jù)疲軟，聯(lián)合國(guó)通過(guò)加沙?；饹Q議，上述因素共同推動(dòng)國(guó)際油價(jià)承壓下行。截至3月25日，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別收于81.95美元/桶、86.75美元/桶，環(huán)比分別上漲5.63%、5.11%，相較于2023年同期的69.26美元/桶、74.99美元/桶，分別上漲18.32%、15.68%。

圖1 WTI和布倫特原油價(jià)格走勢(shì)

02

國(guó)內(nèi)原油生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)口增速加快

      1—2月，規(guī)模以上工業(yè)原油產(chǎn)量3511萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%，增速比上年12月放緩1.7個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量58.5萬(wàn)噸。進(jìn)口原油8831萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比上年12月加快4.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口均價(jià)每噸4127.8元，同比上漲1.1%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

圖2 全國(guó)石油市場(chǎng)價(jià)格變化情況

二、天然氣市場(chǎng)

01

全球天然氣市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)

       3月，美國(guó)Henry Hub天然氣期貨價(jià)格呈現(xiàn)先升后降的震蕩態(tài)勢(shì)。供應(yīng)端，美國(guó)天然氣日產(chǎn)量繼續(xù)下滑至1020億立方英尺以下。需求端，由于氣溫下降，采暖需求有所上升，天然氣庫(kù)存減少幅度超于市場(chǎng)預(yù)期。雖然Freeport LNG出口終端繼續(xù)處于檢修狀態(tài)，但Sabine Pass以及其他LNG出口終端高效運(yùn)行，出口量并未受明顯影響，全美LNG加工量繼續(xù)保持140億立方英尺/日左右的高位。疊加薩皮克能源（CHK.US）、EQT能源（EQT.US）等部分大型天然氣生產(chǎn)商宣布采取減產(chǎn)措施，利好因素占據(jù)上風(fēng)，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格上行至1.95美元/百萬(wàn)英熱單位以上。3月中下旬，美國(guó)大部地區(qū)天氣回暖，采暖需求明顯下滑，帶動(dòng)總消費(fèi)量下行，且采暖季臨近結(jié)束，美國(guó)天然氣庫(kù)存超出近五年均值水平的三分之一以上。此外，Freeport LNG出口終端決定對(duì)全部三條產(chǎn)線進(jìn)行輪番檢修，預(yù)計(jì)全部的檢修工作將在5月完成，可能會(huì)影響美國(guó)LNG出口量，或增加美國(guó)本土天然氣供應(yīng)。疲軟的基本面主導(dǎo)市場(chǎng)，美國(guó)天然氣價(jià)格下跌。

      截至3月25日，美國(guó)Henry Hub天然氣主力合約收于1.79美元/百萬(wàn)英熱單位，月環(huán)比上漲2.87%，相較于2023年同期的2.36美元/百萬(wàn)英熱單位，下降24.15%。

圖3 美國(guó)Henry Hub天然氣價(jià)格走勢(shì)

      3月，歐洲天然氣價(jià)格震蕩上行。供應(yīng)端，歐洲地區(qū)管道氣進(jìn)口量基本穩(wěn)定，雖然挪威氣田進(jìn)行計(jì)劃外檢修，但對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)影響不大；LNG進(jìn)口量繼續(xù)保持高位。需求端，歐洲多數(shù)地區(qū)天氣較為溫和，采暖用氣相關(guān)需求保持穩(wěn)定，住宅和商業(yè)部門(mén)消費(fèi)量大幅下降，然而近期歐洲地區(qū)風(fēng)力明顯減弱，電廠對(duì)天然氣的需求得到提振。3月中旬，俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施遇襲，推動(dòng)歐洲天然氣價(jià)格大幅上漲，3月18日TTF天然氣期貨收盤(pán)價(jià)格上漲了6.7%，創(chuàng)下1月3日以來(lái)的最大日漲幅。此外，受Freeport LNG削減供應(yīng)、歐洲即將進(jìn)入注氣季、歐洲煤炭?jī)r(jià)格走高、ICE歐盟碳排放期貨價(jià)格突破60歐元/噸等因素共同影響，市場(chǎng)看漲情緒有所升溫。

     截至3月25日，TTF天然氣期貨主力合約收于28.24歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比上漲17.62%，相較2023年同期的41.095歐元/兆瓦時(shí)，下降31.28%。

圖4 歐洲TTF天然氣價(jià)格走勢(shì)

     3月，東北亞天然氣價(jià)格呈現(xiàn)先平后升態(tài)勢(shì)。3月初，由于東北亞現(xiàn)貨價(jià)格跌至較低水平，中國(guó)、日本和韓國(guó)采購(gòu)需求增加，市場(chǎng)整體較為活躍。但隨著東北亞地區(qū)氣溫逐步回升，采暖需求趨于疲軟，且市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期仍較為充足，無(wú)法支撐東北亞天然氣價(jià)格上漲，普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格在8美元/百萬(wàn)英熱單位左右徘徊。3月中下旬，澳大利亞天然氣供應(yīng)受到颶風(fēng)天氣影響，美國(guó)Freeport LNG項(xiàng)目持續(xù)檢修，供應(yīng)端趨緊形勢(shì)凸顯，同時(shí)地緣政治緊張局勢(shì)加劇，疊加歐洲天然氣價(jià)格震蕩上行，多重因素共同推動(dòng)普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格再次突破9美元/百萬(wàn)英熱單位的關(guān)口。

      截至3月25日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格收于9.715美元/百萬(wàn)英熱單位，月環(huán)比上漲17.05%，相較2023年同期的12.7美元/百萬(wàn)英熱單位，下降23.50%。

圖5 普氏日韓LNG（JKM）價(jià)格走勢(shì)

02

國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口保持較快增長(zhǎng)

     1—2月，規(guī)模以上工業(yè)天然氣產(chǎn)量417億立方米，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比上年12月加快3.0個(gè)百分點(diǎn)；日均產(chǎn)量6.9億立方米。進(jìn)口天然氣2210萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.6%，增速比上年12月放緩0.1個(gè)百分，進(jìn)口均價(jià)每噸3638.4元，同比下跌21.1%。LNG進(jìn)口量為1320萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.3%。

     今年1—2月，國(guó)內(nèi)氣溫偏溫和，天然氣需求弱勢(shì)，加之2023年國(guó)際LNG現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑，進(jìn)口資源同比增加，供暖季之前天然氣和LNG庫(kù)存儲(chǔ)備較為充裕，2024年1—2月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于LNG的調(diào)峰需求有所減弱，價(jià)格支撐力度不夠，同比大幅下滑。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

圖6 全國(guó)天然氣市場(chǎng)價(jià)格變化情況

三、煤炭市場(chǎng)

01

全球煤炭市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)

      3月，全球煤炭市場(chǎng)供需趨緊，價(jià)格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。出于對(duì)歐洲天然氣價(jià)格上漲以及俄羅斯煤炭出口減少的擔(dān)憂，歐洲煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲至112美元/噸，達(dá)到近兩個(gè)月來(lái)高位。2024年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)制裁和物流問(wèn)題影響，俄羅斯煤炭出口持續(xù)下降。1月，俄羅斯煤炭出口下降1460萬(wàn)噸，降幅達(dá)8%。2月23日，美國(guó)和歐洲擴(kuò)大了對(duì)俄羅斯能源和采礦冶金部門(mén)的制裁，俄羅斯西伯利亞煤炭能源公司（Suek）和梅切爾集團(tuán)（Mechel）也包括在內(nèi)，這意味著俄羅斯20%的煤炭出口（超過(guò)3000萬(wàn)噸）可能受到影響。受歐洲能源市場(chǎng)價(jià)格上漲和印度、中國(guó)煤炭需求增長(zhǎng)的影響，南非煤炭期貨價(jià)格再次上漲至100美元/噸以上。受美國(guó)對(duì)俄羅斯新制裁的影響，疊加對(duì)全球煤炭供應(yīng)緊縮的擔(dān)憂，紐卡斯?fàn)柮禾科谪泝r(jià)格大幅上漲至137美元/噸以上，為1月1日以來(lái)的最高水平。3月中下旬，由于氣溫升高，耗煤需求有所減少，且煤炭庫(kù)存較為充裕，中國(guó)、印度的煤炭需求不及預(yù)期，上述因素共同推動(dòng)全球煤炭期貨價(jià)格小幅下行。

截至3月25日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格報(bào)收于128.95美元/噸，月環(huán)比上漲8.00%，相較2023年同期的176.25美元/噸，下降26.84%；南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于98.6美元/噸，月環(huán)比上漲6.83%，相較2023年同期的132.6美元/噸，下降25.64%；歐洲三港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于113.75美元/噸，月環(huán)比上漲18.77%，相較2023年同期的136.35美元/噸，下降16.57%。

圖7 國(guó)際煤炭期貨價(jià)格走勢(shì)

      俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1月，俄羅斯煤及褐煤生產(chǎn)總量為3530萬(wàn)噸，比2023年1月增長(zhǎng)1.7%，比2023年12月下降8.6%。據(jù)克普勒（Kpler）船舶追蹤數(shù)據(jù)，2024年1月，俄羅斯海運(yùn)煤炭出口量為1025.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.9%，同比下降26.5%。

     美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，美國(guó)煤炭產(chǎn)量繼續(xù)下降，當(dāng)月煤炭產(chǎn)量為4295.0萬(wàn)短噸，環(huán)比減少8.5%，同比大降15.8%。2024年1月，美國(guó)動(dòng)力煤出口量為447萬(wàn)短噸（約405萬(wàn)噸），高于2023年同月的309萬(wàn)短噸，同比增長(zhǎng)44.7%。除歐洲外，美國(guó)煤炭銷往各國(guó)的出貨量均較去年同期有所增長(zhǎng)，煤炭出口增幅較大的國(guó)家是印度、摩洛哥、韓國(guó)和中國(guó)。此外，對(duì)加拿大、巴西、南非和洪都拉斯的出口也大幅高于去年同期。

      印度煤炭部數(shù)據(jù)顯示，2024年2月，印度煤炭（包括褐煤）總產(chǎn)量為10045萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.6%；不含褐煤的煤炭產(chǎn)量為9660萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.83%。2024年1—2月，印度全國(guó)煤炭總產(chǎn)量（包括褐煤）累計(jì)為20423萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)10.4%。2024年1月，印度煤炭進(jìn)口量為2099.64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)45.9%，環(huán)比下降6.95%，已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下降。

     南非海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，南非煤炭出口量為611.66萬(wàn)噸，與上年同期持平微增0.1%，但環(huán)比去年12月份下降15.0%。南非煤炭出口約94.7%通過(guò)理查茲灣港口（Richards Bay）外運(yùn)，其余5.3%通過(guò)德班港口（Durban）裝船運(yùn)輸。就煤炭出口目的地而言，亞洲是最大的市場(chǎng)，占所有出口總量的81.9%。亞洲國(guó)家中，印度是南非煤炭的最大買(mǎi)家，占42.7%左右。與此同時(shí)，2023年歐洲在南非煤炭出口中占14.8%。

     印度尼西亞能源和礦產(chǎn)資源部數(shù)據(jù)顯示，2024年1—2月，印尼的煤炭產(chǎn)量累計(jì)已達(dá)到1.1879億噸。其中，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)量為4892萬(wàn)噸，供出口的資源量為5930萬(wàn)噸。

02

國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)有所下降，進(jìn)口較快增長(zhǎng)

      1—2月，規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量7.1億噸，同比下降4.2%，上年12月為增長(zhǎng)1.9%；日均產(chǎn)量1175萬(wàn)噸。進(jìn)口煤炭7452萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.9%，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

2024年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格偏弱運(yùn)行。春節(jié)假期后，國(guó)內(nèi)煤價(jià)并未出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，從2月下旬起連續(xù)小幅下跌，與國(guó)際煤炭價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲形成鮮明對(duì)比。非電需求恢復(fù)不及預(yù)期，是國(guó)內(nèi)煤價(jià)下滑的重要原因。

3月11日，北方港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)900元/噸～915元/噸

，較2月21日的價(jià)格下跌約4.7%。同日，焦煤主力期貨下跌2.65%，報(bào)價(jià)1670.5元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

圖8 全國(guó)煤炭市場(chǎng)價(jià)格變化情況