我國上半年經(jīng)濟穩(wěn)中有進，數(shù)據(jù)是很不錯的。下半年需要關(guān)注兩方面風(fēng)險，一個是中美貿(mào)易摩擦升級，一個是基建投資增速下降過快。
上半年我國經(jīng)濟增長6.8%，連續(xù)十二個季度穩(wěn)定運行在6.7%到6.9%的中高速區(qū)間。
就下半年經(jīng)濟形勢和政策取向，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者近日專訪了國家信息中心首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良。祝寶良認(rèn)為，上半年執(zhí)行的財政、貨幣政策有點偏緊，財政政策可以更積極點，貨幣政策也可以稍微放松一些。
“但政策過于寬松也不行，貨幣政策維持穩(wěn)健中性很有必要，加強金融監(jiān)管也需要承擔(dān)相應(yīng)陣痛。”祝寶良說。
上半年偏緊政策需微調(diào)
《21世紀(jì)》：上半年我國經(jīng)濟增長6.8%，一季度增長6.8%，二季度增長6.7%。如何看待上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)？下半年主要需要應(yīng)對什么風(fēng)險？
祝寶良：我國上半年經(jīng)濟穩(wěn)中有進，數(shù)據(jù)是很不錯的。下半年需要關(guān)注兩方面風(fēng)險，一個是中美貿(mào)易摩擦升級，一個是基建投資增速下降過快。
《21世紀(jì)》：上半年我國經(jīng)濟形勢不錯，但也出現(xiàn)一些企業(yè)信用風(fēng)險、地方融資平臺資金緊張等問題。前段時間市場上財政政策和貨幣政策的討論比較多，有些聲音在呼吁政策寬松。下半年政策是否要調(diào)整？
祝寶良：上半年宏觀數(shù)據(jù)不錯，但財政、貨幣政策都有點偏緊，企業(yè)信用風(fēng)險、地方融資平臺融資緊張等，都是政策偏緊的反映。市場呼吁政策放松，是因為上半年的政策有滯后作用，像貨幣政策一般會滯后半年，財政政策也會有三個月的滯后期。上半年M2、社會融資規(guī)模增速下降明顯，會影響下半年基建、房地產(chǎn)投資。
財政政策和貨幣政策要配合好。當(dāng)前積極財政政策可以積極點，隨著地方政府專項債券額度的下發(fā)，下半年地方政府債券發(fā)行可以加快；隨著規(guī)范PPP項目進程基本告一段落，可適度擴大PPP等基礎(chǔ)設(shè)施項目融資，這樣基建投資增速能有所回升。還需要加快減稅和降費進程，切實降低企業(yè)負擔(dān)。
貨幣政策要維持穩(wěn)健中性，以當(dāng)前M2、社會融資規(guī)模的增速，政策可以稍微松一些，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。下半年還有降準(zhǔn)的空間，可以適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，并通過減少MLF等操作力度加以對沖，減少MLF等工具對利率的扭曲。降準(zhǔn)并不是放松貨幣政策的信號，降準(zhǔn)主要是降低銀行特別是中小銀行的資金成本，提高銀行抗風(fēng)險能力。
不僅財政政策和貨幣政策要配合好，金融監(jiān)管政策也需要搭配起來。比如在金融政策監(jiān)管加強的時候，貨幣政策可以適度松一些，防止短期融資成本上升過快。
但是過于寬松也不行，當(dāng)前部分城市房價還在繼續(xù)上漲，貨幣政策維持穩(wěn)健中性很有必要。上半年曝出的企業(yè)信用風(fēng)險，也是一些企業(yè)過去過度擴張和經(jīng)營不善的結(jié)果，清理僵尸企業(yè)要堅決，加強金融監(jiān)管帶來的信用風(fēng)險所釋放的陣痛，對此要有足夠的決心和耐心。
降低政策不確定性
《21世紀(jì)》：財政政策和貨幣政策如何配合好？
祝寶良：過去說財政和貨幣政策的配合，主要在基建領(lǐng)域，財政出資之后，銀行要配進資金。廣義財政和貨幣政策配合，還可以通過發(fā)債，政府發(fā)行債券，銀行來購買等。
長期來看，需要加強政策配合，來穩(wěn)定市場各方面預(yù)期。比如前段時間的爭論，貨幣和財政誰發(fā)揮作用，政策是松了還是緊了，大家的判斷不一樣。
政府需要引導(dǎo)預(yù)期，降低政策的不確定性，對于一些提上日程的改革，也需要推動落地，讓市場明確知道政策方向。
《21世紀(jì)》：當(dāng)前地方債防風(fēng)險過程中，審計署審計發(fā)現(xiàn)，地方舉債沖動得到有效遏制。但已經(jīng)存在的隱性債務(wù)該如何處置？
祝寶良：地方債管理現(xiàn)在仍存在“一放就亂、一亂就收、一收就死”的怪圈，中央加大對地方隱性債務(wù)的監(jiān)管力度，基建投資短期內(nèi)就大幅下滑，背后有政府間事權(quán)與財權(quán)劃分不清、政府債務(wù)與非政府債務(wù)難以區(qū)分等體制問題。
現(xiàn)在以融資平臺舉債的模式，給金融體系帶來很大風(fēng)險。對于2014年底之前的地方存量債務(wù)，已經(jīng)實現(xiàn)了置換，如果一輪一輪地置換下去，地方政府理解為中央會兜底地方債務(wù)，這不利于規(guī)范地方政府舉債行為。
地方債管理需要財政“開前門”，算好地方政府每年發(fā)債額度，讓地方政府在合規(guī)的債務(wù)限額內(nèi)發(fā)債，這個額度可能要比現(xiàn)在的地方債額度要大得多。
貿(mào)易摩擦影響可控
《21世紀(jì)》：上半年我國社會消費品零售總額增速出現(xiàn)下滑。有分析指出，三四線城市房價上漲過快，會擠壓廣大三四線城市的消費能力。預(yù)計下半年消費形勢如何？
祝寶良：社會消費品零售總額增速還會繼續(xù)往下降，中國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在，依靠汽車、房地產(chǎn)快速增長的階段結(jié)束了，社零增速會逐步下降。但是，服務(wù)業(yè)仍在穩(wěn)定地增長，沒有政府的干預(yù)，長期來看也是這樣的增長趨勢。
總體來看，消費會穩(wěn)中略降。良好的就業(yè)形勢、居民收入水平提高等，為消費需求的穩(wěn)定打下基礎(chǔ)；個稅改革和下調(diào)進口關(guān)稅等，會刺激消費增長；居民消費升級在繼續(xù)，教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、健康、旅游等服務(wù)消費在不斷加速。
房價上漲過快，對消費肯定有擠壓作用。我們主張要抑制房價過快上漲，需要管理市場預(yù)期，比如將房地產(chǎn)稅提上立法日程，給市場明確的信號不要再炒房。
《21世紀(jì)》：中美貿(mào)易摩擦對下半年經(jīng)濟會有什么影響？
祝寶良：上半年我國出口貿(mào)易仍然增長很快，下半年貿(mào)易摩擦的影響會顯現(xiàn)出來，出口增速會有所回落。但由于人民幣匯率貶值，對貿(mào)易本身的影響不會很大，我國下半年經(jīng)濟增速保證在6.5%左右沒有問題。
中美貿(mào)易摩擦升級主要影響企業(yè)預(yù)期，出口企業(yè)在投資時可能會有所顧慮，因為不確定明年出口訂單形勢如何，制造業(yè)投資增速可能會受到負面影響。
中美貿(mào)易摩擦升級的影響，可以控制在一定范圍內(nèi)。我們需要加快進一步擴大對外開放和降低關(guān)稅，可以跟歐洲、日本等地區(qū)推進自貿(mào)區(qū)談判，同時，在知識產(chǎn)權(quán)保護、國企改革、環(huán)境保護等問題上推進相關(guān)改革。