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煤炭行业景气高位延箋 | |||||
煤炭资讯|?/A> | 2007-9-21 9:53:33 煤市(jng)分析 | ||||
煤炭行业景气高位延箋
07--9--21 四季度煤炭行业景气度保持高位,在资源整合过E中和煤炭供求基本^衡下Q煤炭对下游议h(hun)能力不断增强Q而目前煤炭行业成本上升低于煤价上涨程度,企业盈利水^整体向上Q煤炭h(hun)值的重估和煤炭h(hun)格的上涨ؓ(f)投资者带来投资机?x)?/SPAN> 煤炭生保持E_增长 2007q?SPAN lang=EN-US>1-7月䆾Q全国原煤?SPAN lang=EN-US>13.05亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>8.0%Q其中,国有重点煤矿原煤产量7.02亿吨Q同比增?SPAN lang=EN-US>9.0%。国有重点煤矿煤炭量不断提高,占M量比重不断扩大,国有地方、国有乡镇煤矿煤炭量比重逐步下降Q我国煤炭生产结构趋于合理?SPAN lang=EN-US> 从煤炭供l来看,q几q是我国煤炭行业大规模投资的阶段Q不q投资增速已l逐步放慢?SPAN lang=EN-US>2007q?SPAN lang=EN-US>1-7月䆾Q中国煤炭行业固定资产投资实际完成额增速ؓ(f)17.2%Q预?SPAN lang=EN-US>2007q全q大U?SPAN lang=EN-US>15%左右Q进一步呈C降趋ѝ?SPAN lang=EN-US> 与此同时Q国家从源头和终端同时对煤炭行业q行限制。国土资源部在全国范围内暂停受理新的煤炭探矿权申P从源头上避免?jin)煤炭勘查投资过热而出C能过剩问题。煤炭安监局严格按计划关停小煤矿Q逐步提高煤炭行业的进入门槛,从终端避免了(jin)行业的无序发展和产能扩张。未来,煤炭行业会(x)逐步q入整合优化阶段Q煤炭行业结构将不断完善。虽?SPAN lang=EN-US>2007q是煤炭投规模辑ֈ高峰的一q_(d)但是目的投产和现有产能的关闭将同时对煤炭行业的产能发生作用Qƈ不会(x)出现q剩的局面?SPAN lang=EN-US> 煤炭需求保持旺季状?SPAN lang=EN-US> 从煤炭需求来看,国内主要煤炭需求行业经q?SPAN lang=EN-US>2005q?SPAN lang=EN-US>2006q的高速增长后增速有所回落Q但仍保持较快增长态势?SPAN lang=EN-US>2007q?SPAN lang=EN-US>1-7月䆾Q电(sh)力、徏材、冶点{化工等行业主要产品保持q_15%以上的增镉K度Q下游行业对煤炭的需求正呈逐渐增长的态势。特别是q入夏季以来Q随着温度的不断升高,C会(x)用电(sh)q一步增长,?SPAN lang=EN-US>2007q属于缺水年度,火电(sh)生保持高速增长趋势,煤炭消耗进一步增加,部分地区出现时段性电(sh)力供应紧张?SPAN lang=EN-US> 此外Q煤炭行业自w的投资中有相当一部分属于煤炭企业对上下游相关产业的投资,如电(sh)力、电(sh)解铝、煤化工{,它们都是煤炭的消费行业,q些目的投产运营将提高煤炭的消Ҏ(gu)量。目前来看,煤炭?jng)场供需仍然保持q状态,局部地区和部分时段煤炭出现供不应求现象。四季度Q我国经将l箋以较快速度发展Q各行业对基原材料的需求仍然比较强Ԍ煤炭需求也l箋保持增长势头Q同时受季节性因素媄(jing)响,煤炭?jng)场进入传l消Ҏ(gu)季,煤炭需求将?x)进一步增加?SPAN lang=EN-US> 煤炭h保持上扬势 2007q前3个季度,国内煤炭?jng)场表现基本q稳。从煤炭h来看Q?SPAN lang=EN-US>2007q以来,管不同煤种h走势略有差异Q但是我国煤炭h(hun)格M上呈现小q上涨的态势Q特别是q入旺季后,动力煤止跌回升,炼焦煤实现普涨,出现?jin)国内外煤h(hun)齐涨的现象,煤炭行业处于景气高位?SPAN lang=EN-US> 从库存来看,q入夏季用煤高峰期之后,国内居民用电(sh)量不断上升,?sh)厂耗煤呈现逐步增长的态势Q全国电(sh)厂库存开始回落,U皇岛港的煤炭库存也开始从高位开始回落,?jng)场交易开始活跃,?j)煤炭h不断上扬?SPAN lang=EN-US> 从生产成本来看,煤炭行业处在政策性成本大q上升的压力之下Q煤炭行业的销售毛利率呈现下降势Q不q这一势也在逐步攄Q部分上?jng)公司基本能够释放政{性成本带来的成本上升压力。而这U缓解在某种E度上也是将成本向下游{U,因此伴随着煤炭企业议h(hun)能力的提升,煤炭生成本的提高也进一步推动煤炭h(hun)格的上扬?SPAN lang=EN-US> l合考虑相关因素Q四季度天气逐渐转冷Q煤炭水路运输能力有所下降Q国际和国内沿v散货费不断上涨;煤炭生成本逐步体现资源成本、环境成本、安全成本、{产成本等Q煤炭行业生产成本不断提高;国际煤炭h处于高位q行Q预计大部分地区煤炭h呈现小q上涨的态势?SPAN lang=EN-US> 资源价值将逐步得到体现 从资源h(hun)值来看,在全球大宗商品大q上涨的q程中,作ؓ(f)与石Ҏ(gu)替代关系的煤炭也面(f)着巨大的升涨机?x)。随着全球l济的稳定发展和新兴l济体经的快速发展,全球煤炭需求特别是亚太地区能源需求将保持Ex增长Q而国际原油h(hun)格的高位q行使得煤炭的h(hun)g势更为突出,能源消费重心(j)?yu)l向煤炭转移?SPAN lang=EN-US> 2007q_(d)我国q炭出口国转变为煤炭净q口国,国内煤h(hun)逐步与国际煤h轨,而国内的煤炭h的全面市(jng)场化和煤炭市(jng)场定h制的初步形成得煤炭市(jng)场开始沿着资源价gp运行。未来,煤矿采矿权改革将使上?jng)公司的现有煤炭资源得以重估Q资源税征收{政{出台将D煤炭?jng)场h相应升高。当我们从市(jng)度来看,煤炭行业的运行将和过M生巨大的差异Q煤炭资源的价值将得到真正的体现?SPAN lang=EN-US> 投资{略 煤炭板块?SPAN lang=EN-US>1月䆾h体表现突出,??xml:namespace prefix = st1 ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:smarttags" /> 考虑到我国煤?SPAN lang=EN-US>2007q处于紧q状态,主要煤炭上市(jng)公司的ƈ购和资注入逐渐展开Q煤炭上?jng)公司增长可期。我们认为四季度煤炭行业景气度保持高位,在资源整合过E中和煤炭供求基本^衡下Q煤炭对下游议h(hun)能力不断增强Q而目前煤炭行业成本上升低于煤价上涨程度,企业盈利水^整体向上Q煤炭h(hun)值的重估和煤炭h(hun)格的上涨ؓ(f)投资者带来投资机?x)?SPAN lang=EN-US> Zq种判断Q我们徏议投资者四季度可以重点x以下几类公司Q一是具备丰富资源储量的龙头公司Q这cd司或光团公司拥有数量巨大的煤炭资源和品质良好的煤炭产品Q拥有较大的规模和市(jng)Z额,未来资源价值的重估可望为公司带来超额的收益Q二是具有良好的资源扩张和ƈ购能力的公司Q这cd司能够通过不断拓展获得更大的发展空_(d)三是初步形成完整产业铄公司Q这cd司具有良好的抉|风险的能力;四是h先进的煤炭加工能力的公司。徏议关注大同煤业、国x能、潞安环能、西qc(din)露天煤业、兰q创、神火煤c(din)^煤天安、兖州煤业?
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